亚洲金融危机十年祭：警惕幽灵重现
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增大作者：佚名 来源：不详 发布时间：2007-7-2 13:48:00 发布人：runinfos
编者按：世间事真是亦真亦幻。不经意间，距亚洲金融危机爆发已有十年时间了。曾经的繁华，曾经的热闹，曾经的自信满满，曾经让亚洲的一些国家和地区沉浸在喜悦之中，然而，一场危机让多少商家陷入困顿，让多少人跌入愁苦之中。好在亚洲人有自强不息的精神，有坚韧打拼的精神，危机过去了，经济在恢复中，人们又开始找到了自信，找到了生活的快乐。
在亚洲又开始成为世界经济发动机的时候，在股市、楼市又开始火起来的时候，在生意又好做的时候，也许回头看看曾经走过的那一段路，还是有必要的。特别对中国内地来说，当楼价疯涨，股市也开始走牛的时候，从别人那里汲取经验教训，也不失为明智之举。因为，我们的情况不同，我们付不起那个代价。
从两位对话嘉宾的提示看，增强风险防范意识，完善国家经济金融战略，适时适度把握好金融开放进程，健全金融管理体制，是我们现在需要赶紧做的功课。尤其在中国经济面临资源与环境压力的情况下，在金融改革深化面临诸多内外挑战的情况下，我们不能有大的闪失。保持经济的可持续增长，金融市场的平稳运行，比任何时候都显得更为重要。
这段时间，房价的再次高企，生产资料价格的持续上涨，股市的宽幅震荡，给我们敲响了警钟。特别是当老百姓将一部分储蓄资金投向股市，老百姓的财富结构正在发生变化的情况下，如何引导社会有一个合理的投资预期，而不是上下折腾，颠倒价值观念，还需要多方面配合。因为，任何投机扰动，任何不当举措，都有可能引发意想不到的灾难。对此，决不能掉以轻心。
资产价格过度上涨与货币政策运用不当会诱发灾难性后果
主持人：十年前的7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，由此引发了一场影响深远的金融灾难。现在，亚洲金融危机已过去10年了。有研究认为，现在亚洲有些地方，又出现了某些似曾相见而又非常让人担忧的现象，亚洲金融危机的幽灵非常值得警惕。对此，两位怎么看？
谭雅玲（中国银行全球金融市场部高级分析师、研究员，中国国际经济关系学会常务理事）：是的，现在一些亚洲金融市场（如外汇和股票市场）确实存在着与当年相似的某些市场特征，如汇率和股票价格面临上涨压力，亚洲的整体经济与金融形势并不乐观，未来可能潜伏着较大的风险甚至危机。对此，我们可以从两方面来看。
第一，汇率与股票价格上升趋势难以改变，国际政治与经济环境给亚洲国家带来很大挑战。当前，一些亚洲国家或地区的货币升值与股票上涨趋势十分突出。其中，泰国、印尼、马来西亚和菲律宾等国货币持续升值，股票价格也上涨了20%左右。
回想1997年亚洲金融危机发生之前，亚洲国家的股票市场也是十分繁荣的。例如，从1993年到1994年间，印尼的股票价格上涨了140%，马来西亚上涨了350%，菲律宾和泰国上涨幅度更是达到了450%以上。
引发这些国家股票上涨的主要原因是经济高速增长、消费和投资不断膨胀，以及外国投资不断上升。这表明，这些国家的金融环境发生了深刻变化，加上资产价格的膨胀性上涨，从而刺激了这些国家的投资意愿和投资冲动，但也恶化了这些国家的投资环境。
国际投机者利用这些国家的本币（如泰铢）与美元挂钩的汇率机制，对亚洲国家的股市、房地产市场等金融市场进行疯狂投机，由此导致了这些国家的经济与金融结构的严重失衡，并扭曲了其市场价格秩序和增加了价格波动风险。
例如，将银行贷款大量投放到房地产投资中，催生了当时这些国家的房地产价格持续上涨。以泰国为例，从1992年到1996年，曼谷建成了76万套新住宅，其中15万套空置无用。到1997年金融危机爆发时，泰国闲置的住宅高达85万套，后果是房地产过剩又引发了楼价和地价的持续大幅度下跌，银行大量的信贷资金无法及时收回，整个信用体系濒临崩溃。这种危机又触发了股市风险。由此，金融危机开始蔓延。
当时，这些国家的资本流动结构也存在着严重扭曲。资金流动的主流是短期资本和私人资本，反映了外资、外债与内需之间的失衡，这也是亚洲国家高增长和高投入的经济发展恶果之一。也就是说，过分依赖外资而忽略本国资本积累，加剧了外资流动的不稳定性，也为国际投机者投机这些亚洲国家的汇率、股市和房地产等市场提供了温床。[1] [2] [3] 下一页
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