股指期货出台万事具备 人为操纵考验监管者能力
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增大作者：佚名 来源：不详 发布时间：2007-11-16 12:41:00 发布人：runinfos
记者在中国金融期货交易所见到了研发部负责人张晓刚，他告诉记者，公司刚过了一段最紧张繁忙的时期，为了备战股指期货，中金所在成立以来，就在紧锣密鼓地准备相关的法规，建设信息技术系统，进行投资者教育以及发展培训交易所会员，也就是从事股指期货的期货公司，而现在，主要工作已准备充分，目前的主要精力放在了会员培训上。
记者随后来到了位于上海市郊的会员培训基地，张晓刚告诉记者，出于防范风险的需要，中金所的会员根据不同权限分为特别结算会员、全面结算会员、交易结算会员和交易会员。依据目前商品期货行业情况，要完成一个比较合理架构，一般应包含50家会员单位，其中包含10家以上的全面结算会员，而到目前为止，获得中国证监会和中金所批准的会员为22家，而其中全面结算会员为 2家，交易结算会员为14家，在培训现场记者了解到有不少学员来自于待批准的期货公司。
张晓刚告诉记者，即使明天证监会就发布相关的通知，也没有必要担心来得突然，因为根据国际惯例，一定会给市场一个缓冲的时间。
张晓刚：“实际上我们推出的时候会提前一段时间向市场公告，就是不会临时性的，这种告诉市场我们要推了，所以说应该时间很近了，但是这个具体时间因为我确实到目前为止还没有定，但是这时间不会太长。”
记者：“那年内有可能有这个公告吗？”
张晓刚：“这个就是因为是监管层那个最后决定，因为按照现有的条例规定，期货管理交易的规定要推出一个可能要国务院的批准，因为我们现在还等待相关的这个规定，他的批准（时间）我们确实现在还不能给出一个明确的时间。”
股指期货能被人为操纵？
尽管期货公司和期货交易所，都不知道股指期货开通的确切时间，但各家专业机构仍然在细致入微地做好前期准备工作。其实，围绕股指期货的种种悬念当中，最重要的还不止是它开通的时间表。很多投资者更关心，股指期货一旦开闸，将对股市会产生多大震动？它是否能为大家带来一个公平博弈的市场？
跟股票投资相比，投资股指期货的门槛要高得多，按照《中国金融期货交易所交易规则》规定，沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元人民币，假如沪深300指数的点数为为5500点，一张期货合约的价值就是165万元。股指期货是保证金交易，保证金最低为10%，则买进一张期货合约所需要的资金为16.5万元。而实际操作中，合约占用的保证金准备33万元一般不应该超过保证金账户总金额的1/3，所以，投资者还应该准备约33万元，以应付资金追加以防爆仓的要求，所以买一手合约大概要准备的资金至少是50万元左右，这显然不是大多数散户可以接受的水平，因此股指期货注定是机构之间的博弈，那么，他们对于这个市场是怎么认识的呢？
国泰基金公司基金经理范迪钊：“比如说我们作为基金来说，买入了一个非常看好的一个股票长期持有，但是这个股票在短期之内可能会有一些不利的消息出台，或者是有一些股价短期大跌的风险，那么我们如果有了股指期货以后，我们就可以不必把这个股票抛出，短期之内抛出，然后再做一个波段，这个我们不必这样做，我们可以直接买一个看空的股指期货，这样来达到规避短期下来的风险的。”
这就是人们通常说的套期保值，这也是股指期货的主要作用之一，但是，除此之外，公墓基金有没有动机和能力来影响股指期货市场，从中获取巨大的差价来套利呢？
范迪钊：“因为第一我们这个公募基金强调的是一个分散投资的概念，那分散投资来说就是为了降低整个某个单一品种，投资品种所带来的大的波动风险，那股指期货因为它有一个杠杆作用，它有一个保证金，比如说它的杠杆有10倍的话，那这样一来，如果我们投资，股指期货过多的话，会使我们的基金净值产生很大的波动，这个对基金投资来说是不利的。”
范迪钊的看法在基金业中很普遍，基金经理们在股指期货上会格外慎重。事实上，沪深300样本股代表了市场75%以上的市值，而公募基金投资股指期货还有持仓额度限制，主流机构并没有足够的动机和能力来随意操纵。那么，对于那些在并没有公开受到监管的巨大的游资来说呢？有没有一只人为的手可以操纵这个市场呢？
比如在2001年，香港市场上就曾发生过机构“做空”中移动和联通，在指数期货上大赚的案例。机构之所以选择中移动和联通作为操作对象，是因为两家公司流通股本及计入指数股本的比例分别高达25%和23%，这样，用相对少数资金就可使股票整个市值产生较大的变化。而中移动和联通在恒生指数占20%以上的权重，这样就造成恒指也发生较大的变化。为了避免类似的问题，内地股指期货的第一支产品选择了沪深300指数作为标的。上一页 [1] [2] [3] 下一页
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